| Vertaald door , | Bijgewerkt: februari 14, 2025Een fundamentele analyse omvat de volledige studie van onderliggende factoren die een bepaalde economie kunnen beïnvloeden. Het heeft betrekking op de gehele methodologie die gericht is op het bepalen van toekomstige prijsbewegingen en markttrends door middel van analyse van een reeks macro-economische indicatoren, beleidsmaatregelen van regeringen en centrale banken, maatschappelijk gerelateerde factoren evenals overmacht (natuurrampen, oorlog, enz.).
De fundamentele analyse is een van de twee verschillende stromingen van analyse van marktomstandigheden, waarbij de andere de technische analyse is. Toch moeten we opmerken dat marktdeelnemers zichzelf niet noodzakelijk kunnen definiëren als pure fundamentalisten of pure technici. Fundamentele handelaars zullen van tijd tot tijd signalen moeten volgen die worden gegenereerd door loutere prijsbewegingen. Technici zullen macro-economische gegevens, belangrijke politieke ontwikkelingen of sociale kwesties die aanzienlijke prijsfluctuaties kunnen veroorzaken, niet volledig kunnen negeren.
Waarom gebruiken handelaars een fundamentele analyse?
Een fundamentele analyse is meestal behoorlijk nauwkeurig in het voorspellen van de economische omstandigheden als geheel, maar toch is het niet precies in het voorspellen van prijsniveaus. Als een fundamentalist de voorlopige schatting van experts met betrekking tot het Amerikaanse BBP of de niet-agrarische loonlijstgegevens bekijkt, kan het moeilijk zijn om direct een duidelijk beeld te krijgen van de algehele economische gezondheid en alle belangrijke factoren die daaraan hebben bijgedragen. Of hij/zij kan een nauwkeurige methode nodig hebben om alle macrogegevens om te zetten in een handelsstrategie (met tijdige momenten van in- en uitstappen).
Fundamentele handelaars zullen meestal een model bouwen dat een reeks empirische gegevens bevat. Het belangrijkste doel is om de marktbewging te voorspellen en toekomstige wisselkoersen (of prijzen) van forex paren (of aandelen) te bepalen door gebruik te maken van een reeks historische waarden van macro-economische (of bedrijfs)indicatoren. De verkregen informatie wordt vervolgens gebruikt om transacties af te leiden. Voorspellingsmodellen kunnen behoorlijk variëren, net zoals de fundamentalisten die ze bouwen. De reden hiervoor ligt in het feit dat verschillende mensen dezelfde dataset vanuit een ander perspectief bekijken. Als resultaat zullen zij verschillende conclusies trekken over de manier waarop de gegevens de markt kunnen beïnvloeden. Daarom, als men alle punten met elkaar wil verbinden en het grotere plaatje wil krijgen, zal hij/zij elk belangrijke fundamentele indicator grondig moeten bestuderen.
Net zoals bij de aandelenmarkt, streeft de fundamentele analyse van forex ernaar om de ware (fundamentele) waarde van een bepaalde valuta te bepalen. Om dit te doen, onderzoeken fundamentele handelaars een spectrum van economische en niet-economische gebeurtenissen. Al het politieke en sociale nieuws evenals de economische gegevens, vrijgegeven door een bepaald land (of regio), zijn vergelijkbaar met bedrijfsgebeurtenissen en -nieuws in die zin dat de informatie handelaars en analisten helpt om een begrip van waarde te vormen.
In deze gids zullen we ons vooral richten op de belangrijkste fundamentele factoren die de valutamarkt op zowel korte als lange termijn beïnvloeden, hun interpretatie en hoe ze met elkaar verbonden zijn. Daarnaast bieden we een kort overzicht van de fundamenten van de aandelenmarkt.
Welke factoren beïnvloeden de valutamarkt op de lange termijn?
Kapitaalstromen
Kapitaalstromen en handelsstromen verklaren de betalingsbalans van een bepaald land. En de betalingsbalans is zeer nauw verbonden met de vraag naar de specifieke valuta over een bepaalde periode. Wanneer de betalingsbalans van een land gelijk is aan nul, duidt dit erop dat de valuta van het land zijn huidige waarde zal behouden. En wanneer de betalingsbalans een positieve waarde heeft, duidt dit erop dat de kapitaalinstromen in de economie sneller zijn dan de kapitaaluitstromen – dus zou de valuta van het land in waarde moeten stijgen.
Ondertussen weerspiegelt de kapitaalstroom als indicator het nettobedrag van de specifieke valuta die wordt gekocht of verkocht door beleggers. Als een land een positieve kapitaalstroombalans heeft, betekent dit dat de instroom van fysieke of portefeuille-investeringen uit het buitenland de uitstroom uit de economie van het land overtreft. En als het land een negatieve kapitaalstroombalans heeft, betekent dit dat de fysieke of portefeuille-investeringen in handen van buitenlandse investeerders lager zijn in vergelijking met die van binnenlandse investeerders.
De fysieke investeringsstromen bestaan uit directe buitenlandse investeringen door ondernemingen die actief zijn in verschillende economische sectoren (zoals onroerend goed, productie, detailhandel enz.) evenals uit zakelijke activiteiten zoals binnenlandse bedrijfsacquisities. Om dergelijke investeringen te kunnen doen, moeten buitenlandse ondernemingen de lokale valuta kopen en de buitenlandse valuta verkopen – of, deze activiteiten veroorzaken beweging op de valutamarkt. We kunnen zeggen dat fysieke investeringsstromen indicatief zijn voor daadwerkelijke investeringsactiviteit. Dit komt omdat deze stromen door bepaalde veranderingen gaan wanneer er veranderingen zijn in de economische groeivooruitzichten en de financiële toestand van het specifieke land. Fysieke investeringsstromen worden ook sterk beïnvloed door wijzigingen in de nationale wetgeving die gericht zijn op het stimuleren van buitenlandse investeringen.
Tegelijkertijd zijn portefeuille-investeringsstromen gerelateerd aan de instroom en uitstroom van kapitaal in de aandelen- en obligatiemarkten van een bepaald land. Een rally op de aandelenmarkt van een bepaald land zal doorgaans investeerders uit elke geografische regio van de wereld aantrekken vanwege de indrukwekkende technologische vooruitgang die de beweging van kapitaal vergemakkelijkt. Als gevolg daarvan is er een aanzienlijke correlatie tussen de aandelenmarkt van een bepaald land en zijn lokale valuta. Als de aandelenmarkt van het land zich in een sterke bull-trend bevindt, zal er een hogere vraag naar de lokale valuta zijn, omdat particuliere en institutionele beleggers geen kans willen missen om winst te maken. Als de aandelenmarkt van het land zich in een bear-trend bevindt, zullen binnenlandse beleggers op zoek gaan om aandelen van beursgenoteerde bedrijven te verkopen en hun kapitaal investeren in andere markten in het buitenland.
De obligatiemarkten zijn ook behoorlijk nauw verbonden met de valutamarkt. Beleggers hebben de neiging om hun bezit van vastrentende activa te vergroten tijdens periodes van economische of politieke onzekerheid door de inherente veiligheid van die activa. Landen die de meest lucratieve vastrentende kansen bieden zullen logischerwijs buitenlandse investeringen aantrekken, terwijl deze laatste de aankoop van de lokale valuta zullen vereisen.
Wereldwijd worden kortlopende en langlopende staatsobligatierentes over het algemeen gebruikt om de kapitaalstromen op de vastrentende markten te meten. De spread verschillen tussen 10-jarige Amerikaanse staatsobligatierentes en 10-jarige obligatierentes elders worden door beleggers nauwlettend in de gaten gehouden. Zij zullen altijd op zoek gaan om hun kapitaal te investeren in die landen die de hoogst renderende activa bieden. Bijvoorbeeld, als Australische obligaties een van de hoogste rendementen wereldwijd hebben, zouden ze meer investeringen vanuit het buitenland aantrekken. Hierdoor zal de Australische dollar ook in waarde stijgen door de hogere vraag.
Valutahandelaars die de kortstondige kapitaalstromen bijhouden, zullen letten op de spread verschillen tussen 2-jarige staatsobligaties van specifieke landen. Federal funds futures dienen als een andere waardevolle maatstaf voor de beweging van Amerikaanse fondsen. Dit is zo, omdat ze de verwachtingen van beleggers weerspiegelen met betrekking tot het toekomstige rentebeleid van de Federal Reserve.
Handelsstromen
Handelsstromen zijn nauw verbonden met de netto-handelsbalans van een bepaald land. Landen kunnen netto-exporteurs of netto-importeurs zijn. Netto-exporteurs zijn die landen waarvan de export naar internationale klanten de import van buitenlandse producenten overtreft. Over het algemeen genereren deze landen een netto-handelsoverschot. Hierdoor is er een grotere kans dat de valuta van die landen in waarde stijgt, omdat ze meer worden gekocht dan verkocht. Internationale klanten die van plan zijn de geëxporteerde goederen of diensten te kopen, moeten eerst de valuta van het netto-exporterend land kopen. Dus, de vraag naar die specifieke valuta zal waarschijnlijk toenemen.
Netto-importeurs zijn die landen waarvan de export naar internationale klanten lager is dan de import van buitenlandse producenten. Over het algemeen genereren deze landen een netto-handelstekort. Daarom is er een grotere kans dat de valuta van die landen in waarde daalt, omdat ze meer worden verkocht dan gekocht. Importbedrijven moeten eerst de binnenlandse valuta verkopen en vervolgens de valuta van de buitenlandse producent kopen. Als gevolg daarvan zal de vraag naar de valuta van het netto-importerend land waarschijnlijk afnemen.
Laten we het volgende voorbeeld bekijken. De Zwitserse economie doet het goed en de lokale aandelenmarkt bevindt zich in een bull-trend. Ondertussen biedt de Amerikaanse economie niet voldoende investeringsmogelijkheden. In dit geval zullen Amerikaanse inwoners op zoek gaan naar het verkopen van Amerikaanse dollars en Zwitserse franken, omdat ze willen profiteren van de ‘boom’ op de Zwitserse aandelenmarkt. We zullen dus waarschijnlijk een kapitaaluitstroom uit de Verenigde Staten en een kapitaalinstroom naar Zwitserse activa waarnemen. Vanuit het perspectief van de valutamarkt zal een dergelijk scenario ervoor zorgen dat de Amerikaanse dollar in waarde daalt en de Zwitserse frank in waarde stijgt, aangezien de vraag naar dollars afneemt en de vraag naar franken toeneemt. Dus zal het USD/CHF valutapaar waarschijnlijk in waarde dalen.
Kort samengevat leidt elke internationale transactie tot twee compenserende inschrijvingen:
- kapitaalstroombalans (kapitaalrekening)
- handelsstroombalans (lopende rekening)
De twee inschrijvingen vertegenwoordigen de betalingsbalans van landen. In theorie zouden ze in balans moeten zijn en optellen tot nul, zodat de status quo in een bepaalde economie en wisselkoersen behouden blijft. Elk land kan een positieve of negatieve handelsbalans hebben, evenals een positieve of negatieve kapitaalstroombalans. Om het netto-effect van de beide belangrijkste factoren op de wisselkoersen van zijn valuta te minimaliseren, moet het land deze factoren in balans brengen.
Laten we een ander voorbeeld bekijken. De VS heeft recentelijk een aanzienlijk handelstekort gehad, omdat de import hoger was dan de export, dus het land moet dit tekort financieren. Een negatieve handelsstroom kan worden gecompenseerd door een positieve kapitaalstroom, aangezien internationale investeerders echte of portefeuille-investeringen doen. Over het algemeen zal het land proberen het handelstekort zoveel mogelijk te beperken en de kapitaalinstroom te maximaliseren totdat de balans is bereikt. Het netto-verschil tussen de handels- en kapitaalstromen van het land zal doorgaans de waardering van zijn valuta beïnvloeden (of deze zal waarderen of devalueren). In het geval dat de algehele balans van de VS negatief lijkt te zijn, zal de Amerikaanse dollar waarschijnlijk in waarde dalen. En als de algehele balans positief is, zal de Amerikaanse valuta waarschijnlijk stijgen.
Elke wijziging in de betalingsbalans van een bepaald land zal direct invloed hebben op de wisselkoersen van zijn valuta. Dus, investeerders zullen over het algemeen economische rapporten met betrekking tot de betalingsbalans nauwlettend in de gaten houden en het potentiële resultaat zelf interpreteren. Als het handelstekort van een land toeneemt en de kapitaalstroom afneemt, zal dit een tekort op de betalingsbalans genereren. Bijgevolg kunnen beleggers verwachten dat de valuta van dat land in waarde daalt.
De Theorie van Koopkrachtpariteit
Het is een theorie die aanneemt dat wisselkoersen moeten worden gewaardeerd op basis van de relatieve prijzen van een bepaalde mand met goederen en diensten tussen twee landen. Een verandering in het inflatiepercentage van een land zou moeten worden gecompenseerd door een wijziging in tegengestelde richting in de wisselkoers van dat land. Als de consumentenprijzen in een bepaald land stijgen als gevolg van inflatie, zou de wisselkoers van zijn valuta moeten devalueren (zodat de pariteit wordt hersteld).
De mand met goederen en diensten omvat doorgaans alle goederen en diensten die worden gedekt door het bruto binnenlands product van het betreffende land. De mand kan consumentengoederen en -diensten, kapitaalgoederen, overheidsdiensten enz. omvatten. Consumentengoederen en -diensten omvatten voedsel en dranken, kleding en schoeisel, tabak, huren, brandstof, water- en gasvoorziening, medische goederen en diensten, transportdiensten, onderwijskundige diensten, recreatieve en culturele diensten enz.
De Big Mac Index van het tijdschrift The Economist is een van de bekende voorbeelden met betrekking tot koopkrachtpariteit (KKP). Volgens de voorgestelde voorspellingsmethode zou de wisselkoers tussen twee valuta’s zodanig moeten worden aangepast dat een voorbeeldmand met goederen en diensten een gelijk bedrag kost in beide valuta’s. De voorbeeldmand omvat een McDonald’s Big Mac burger. De KKP-wisselkoers tussen twee nationale valuta’s kan worden berekend door de prijs van één Big Mac in de valuta van het eerste land te delen door de prijs van één burger in de valuta van het tweede land. Het resultaat zal vervolgens worden vergeleken met de huidige wisselkoers. Als de resulterende waarde lager is, betekent dit dat de eerste valuta ondergewaardeerd is ten opzichte van de tweede valuta. En als de resulterende waarde hoger is, betekent dit dat de eerste valuta overgewaardeerd is ten opzichte van de tweede valuta.
In het geval dat een Big Mac burger $4,58 kostte in de Verenigde Staten in januari 2014 en £3,42 in het Verenigd Koninkrijk, kan de impliciete KKP als volgt worden berekend: 4,58/3,42 = 1,34. Dus, de pariteit was $1,34 tot £1. De GBP/USD-wisselkoers was destijds $1,6454 voor £1. Als we de twee waarden vergelijken, krijgen we het volgende resultaat: (1,6454 – 1,34)/1,34 * 100 = 22,79%. Oftewel, de GBP/USD-wisselkoers was overgewaardeerd met 22,79%.
Een formelere KKP-index wordt gepubliceerd door de Organisatie voor Economische Samenwerking en Ontwikkeling en Eurostat. Op de OESO-website (www.oeso.org) kan men gegevens vinden over of een bepaalde nationale valuta ondergewaardeerd of overgewaardeerd is ten opzichte van de Amerikaanse dollar. In tabelvorm kan men prijsgegevens vinden voor alle geïndustrialiseerde landen. De tabel visualiseert het aantal monetaire eenheden dat in elk land vereist is om een en hetzelfde pakket consumentengoederen en -diensten te kopen.
We moeten opmerken dat de KKP-theorie alleen moet worden toegepast voor fundamentele analyse op de lange termijn, omdat de KKP-krachten op een gegeven moment (binnen 5-10 jaar) de koopkracht van valuta zullen gelijkstellen. Een ander nadeel is dat de theorie ervan uitgaat dat goederen zonder beperkingen worden verhandeld en ook geen rekening houdt met belastingen of invoerrechten.
De Theorie van Rentepariteit
Het is een theorie die stelt dat als twee verschillende valuta’s zijn verbonden met verschillende rentetarieven, het verschil zal zorgen voor een korting of een premie voor de wisselkoers, zodat arbitragemogelijkheden op de markt niet kunnen voorvallen.
Laten we een situatie nemen waarin de rentetarieven in Australië 1,25% bedragen, terwijl de rentetarieven in Japan 0,25% zijn. De Australische dollar zal met 1% moeten dalen ten opzichte van de Japanse yen om arbitragemogelijkheden te vermijden. De toekomstige wisselkoers van het AUD/JPY-paar wordt weerspiegeld in de termijnwisselkoers, die vandaag bekend is. De termijnwisselkoers van de Australische dollar is met een korting, omdat het minder Japanse yen koopt in de termijnwisselkoers in vergelijking met de gekochte in de spotkoers. En, de termijnwisselkoers van de Japanse yen is met een premie.
Toch is er in het afgelopen decennium weinig bewijs dat de theorie van de rentepariteit werkt. In landen waar de rentetarieven hoog zijn, stijgen valuta’s omdat de desbetreffende centrale bank streeft naar het koelen van een oververhitte economie door renteverhogingen. Dus, het effect op valuta heeft niets te maken met arbitrage.
Welke factoren beïnvloeden de valutamarkt op de korte termijn?
Bewegingen op korte termijn in de valutamarkt worden meestal beïnvloed door de uitgave van belangrijke macro-economische data uit grote economieën wereldwijd. Gewoonlijk besteden zowel fundamentalisten als technici veel aandacht aan deze data-uitgaven. Omdat belangrijke macro-economische rapporten voor hoge volatiliteit zorgen en leiden tot plotselinge en brede prijsschommelingen, zullen technici die range trading verkiezen, meestal geen actie ondernemen rond de tijd van de data-uitgave. Tegelijkertijd zullen technische breakout handelaars doorgaans de voorkeur geven aan zulke marktomstandigheden, terwijl ze profiteren van de hoge volatiliteit en grote prijsschommelingen.
Over het algemeen hebben de economische rapporten uit de Verenigde Staten de grootste invloed op valutaparen. Dit komt door de status van de Amerikaanse Dollar als reservemunt en de status van de Verenigde Staten als grootste economie ter wereld. De VS is tevens een belangrijke importeur en exporteur van een aanbod aan producten zoals eindproducten, grondstoffen en diverse diensten.
Arbeidsmarktindicatoren
Sommige Amerikaanse macro-economische indicatoren kunnen de markt zodanig beïnvloeden dat verschuivingen in sentiment dagen of zelfs weken kunnen aanhouden. Andere data-uitgeven kunnen van weinig tot geen belang zijn voor investeerders. Door de jaren heen is het Amerikaanse Non-Farm Payrolls rapport de belangrijkste economische indicator geworden. Het leidt meestal tot zeer hoge volatiliteit, niet alleen in valutaparen, maar ook in andere marktsegmenten, omdat het indicatief is voor de kracht van de Amerikaanse arbeidsmarkt en het tempo van economisch herstel. De gezondheid van de Amerikaanse arbeidsmarkt is meermaals verbonden geweest met de obligatie-inkoopprogramma’s van de Federal Reserve, gericht op het stimuleren van herstel. Hogere werkgelegenheidspercentages zijn positief gecorreleerd met consumentenbestedingen en detailhandelsverkopen en leiden doorgaans tot een strikter monetair beleid. Aan de andere kant zou een stagnerende arbeidsmarkt het consumentenvertrouwen en de algemene economische activiteit ondermijnen, wat de behoefte aan een meer accommoderend monetair beleid (leidend tot valutadepreciatie) zou vergroten.
Inkoopmanagersindexen
Andere belangrijke macro-economische rapporten omvatten de ISM Manufacturing en Non-Manufacturing enquêtes over bedrijfsactiviteiten. Deze data-uitgaven van het Institute for Supply Management (ISM) worden doorgaans nauwlettender gevolgd door investeerders dan de soortgelijke rapporten van S&P Global (de Amerikaanse Manufacturing Inkoopmanagersindex en Services Inkoopmanagersindex).
We moeten opmerken dat het Non-Manufacturing rapport een meer merkbare invloed heeft op de dagelijkse prijsbeweging van valutaparen, omdat de dienstensector verantwoordelijk is voor bijna 80% van het Amerikaanse Bruto Binnenlands Product, terwijl het industriële segment ongeveer 19% uitmaakt. Een andere interessante tendens is dat het Non-Manufacturing rapport een meer gedempte impact op de markt heeft direct nadat het is gepubliceerd, maar het veroorzaakt aanzienlijke beweging op dagelijkse basis. Beide rapporten van de ISM bevatten een aantal onderliggende componenten die meer tijd vragen om onderzocht te worden, zodat investeerders kunnen aannemen welke beleidsbeslissing van de Federal Reserve kan worden gemaakt op basis van deze data-uitgaven. Beide ISM-rapporten bevatten ook een veel gevolgde werkgelegenheidscomponent die een vroeg inzicht biedt in de Amerikaanse arbeidsmarkt vóór de uitgave van het Non-Farm Payrolls rapport. Daarom wordt het beschouwd als een leidende indicator.
In de afgelopen decennia zijn sommige indicatoren belangrijker geworden door verschuivingen in de toestand van de Amerikaanse economie, terwijl het belang van andere drastisch is afgenomen. In de jaren negentig was een van de meest opvallende marktbepalende indicatoren het Amerikaanse handelsbalansrapport. Momenteel behoort het echter niet meer tot de top 10 qua belangrijkheid. Het handelsbalansrapport kan nauwlettend worden gevolgd als een land aanhoudend grote handelstekorten noteert. Met de verandering in macro-economische omstandigheden zal de marktfocus echter gericht zijn op andere data-uitgaven, die meer indicatief zijn voor het tempo van economisch herstel.
In de jaren na de financiële crisis van 2008-2009 koppelde de Federal Reserve de afbouw van zijn maandelijkse aankopen van activa aan de gezondheid van de Amerikaanse arbeidsmarkt. Zelfs toen de centrale bank begon met het verminderen van kwantitatieve versoepeling, beloofden FOMC-leden om de rentetarieven op een historisch laag niveau te houden totdat het werkloosheidspercentage tot een duurzaam laag niveau daalde. Dat is de reden waarom consumentenvertrouwensindicatoren ook een aanzienlijk effect op de Amerikaanse Dollar hebben. Ze zijn leidende indicatoren die wijzen op trends in huishoudelijke uitgaven.
Monetair beleid van centrale banken en de impact ervan op de valutamarkt
De koers van het monetaire beleid, dat een bepaalde centrale bank aanneemt, is een van de belangrijkste factoren die fundamentele analisten en handelaars in de valuta (forex) in overweging nemen. De centrale bank van elk land fungeert als monetaire autoriteit, wiens uiteindelijke doelstellingen zijn het waarborgen van prijsstabiliteit in de economie en het beheersen van de geldhoeveelheid via monetaire beleidsinstrumenten. Elke centrale bank streeft naar het bereiken en behouden van een evenwicht tussen economische groei en inflatie in het land, waarvan het financiële systeem wordt beheerd. Naast prijsstabiliteit zal een centrale bank altijd streven naar een stabiele economische groei.
Het monetair beleid vertegenwoordigt het gehele proces van het beheersen van de geldhoeveelheid, de beschikbaarheid van geld en de kosten van geld (leenkosten of rentetarieven), zodat een centrale bank haar doelstellingen kan bereiken. Het monetaire beleid draait om de relatie tussen rentetarieven in de economie en de totale geldhoeveelheid. Als een centrale bank besluit de geldhoeveelheid te vergroten, zal er meer geld beschikbaar zijn voor investeringen en uitgaven. Als gevolg hiervan zal de economische groei van het land worden ondersteund, aangezien bedrijfsinvesteringen en consumentenuitgaven twee belangrijke drijvende krachten zijn achter de groei van het BBP. Echter, als de geldhoeveelheid te snel en te veel wordt uitgebreid, zal dit onmiddellijk een hoge inflatie veroorzaken in de economie en mogelijk de economische stabiliteit belemmeren. Een hoge inflatie zal de koopkracht van de binnenlandse valuta ondermijnen. Aan de andere kant, als de centrale bank de geldhoeveelheid te veel verkleint, zal dit de inflatie onderdrukken, maar het zal ook de economische groei doen vertragen.
In een poging een balans te vinden tussen gezonde economische groei en een redelijke inflatie, zal een centrale bank vasthouden aan twee soorten monetair beleid – expansief en restrictief.
Accommoderend (expansief) monetair beleid
Wanneer een centrale bank een accommoderend monetair beleid implementeert, zal zij de geldhoeveelheid vergroten. Hierdoor zullen investeringen door bedrijven en consumptie-uitgaven toenemen door lagere leenkosten (rentetarieven), wat op zijn beurt de economische groei zal stimuleren.
Zulk beleid zal echter aanvullende effecten hebben. Een accommoderend beleid vertaalt zich in lagere reële rentetarieven. Hierdoor zullen de financiële en kapitaalactiva van het land minder aantrekkelijk worden voor investeerders door hun lagere reële rendement. Internationale investeerders zullen waarschijnlijk hun portefeuille van lokale obligaties, onroerend goed, aandelen en andere activaklassen verminderen. Als gevolg hiervan zal de kapitaalrekening van het land waarschijnlijk verslechteren, aangezien buitenlandse investeerders minder lokale activa zullen aanhouden. Daarnaast zullen lokale investeerders waarschijnlijk hun investeringen in hun eigen land verminderen en aantrekkelijkere rendementen in het buitenland zoeken. Of ze zullen bijdragen aan de kapitaalbalans van een ander land. Al met al zal een lagere investeringsactiviteit op de lokale markten waarschijnlijk de vraag naar de lokale valuta verminderen en de vraag naar de valuta van het buitenland verhogen. Daarom zal de lokale valuta waarschijnlijk devalueren.
Een accommoderend monetair beleid kan ook de mogelijkheid van hoge inflatie vergroten. Dit kan het gevolg zijn van de grotere hoeveelheid kapitaal die beschikbaar is binnen de economie en zou de lokale valuta minder waardevol maken.
We kunnen zeggen dat wanneer een accommoderend monetair beleid wordt uitgevoerd, het de neiging heeft om de nationale valuta te verzwakken.
Restrictief (contractief) monetair beleid
Wanneer een centrale bank een restrictief monetair beleid uitvoert, zal zij de geldhoeveelheid verminderen. Om dit te doen, zal de bank meestal de rentetarieven verhogen. Een dergelijke stap zal de mogelijkheid van huishoudens en bedrijven om te lenen beperken door de hogere leenkosten. Aangezien lenen wordt beperkt, zullen bedrijven minder investeren en huishoudens minder uitgeven, wat waarschijnlijk de vraag naar goederen en diensten zal verminderen. Omdat deze twee belangrijke economische spelers minder actief zijn, zal de economische groei van het land waarschijnlijk beginnen te vertragen. Echter, hogere rentetarieven en lagere vraag zullen waarschijnlijk ook de inflatiedruk verlichten.
Opnieuw zal zulk beleid aanvullende effecten hebben. Een restrictief beleid vertaalt zich in hogere reële rentetarieven. Hierdoor zullen de financiële en kapitaalactiva van het land aantrekkelijker worden voor investeerders door hun hogere reële rendement. Internationale investeerders zullen waarschijnlijk hun portefeuille van lokale obligaties, onroerend goed, aandelen en andere activaklassen uitbreiden. Als gevolg hiervan zal de kapitaalrekening van het land waarschijnlijk verbeteren, aangezien buitenlandse investeerders meer lokale activa zullen aanhouden. Daarnaast zullen lokale investeerders waarschijnlijk hun investeringen in hun eigen land verhogen. Al met al zal een hogere investeringsactiviteit op de lokale markten waarschijnlijk de vraag naar de lokale valuta verhogen. Daarom zal de lokale valuta waarschijnlijk in waarde stijgen.
We kunnen zeggen dat wanneer een restrictief monetair beleid wordt uitgevoerd, het de neiging heeft om de nationale valuta te ondersteunen.
Waarop zijn beleidsbeslissingen van centrale banken meestal gebaseerd?
Elke centrale bank gebruikt breakeven-cijfers voor belangrijke macro-economische indicatoren (zoals inflatie, werkloosheid, BBP, enz.), die worden geëvalueerd volgens de eigen methodologie. Deze cijfers worden meestal vergeleken met de zogenaamde “voorkeurswaarden”. Als sommige van deze indicatoren een breakeven-cijfer bereiken of samen in één richting beginnen te veranderen, een bepaalde trend in de economie vormend, kan dit voor de centrale bank een aanwijzing zijn dat aanpassingen van het monetaire beleid nodig zijn.
Er zijn bijvoorbeeld acceptabele niveaus of bereiken waarbinnen het inflatietempo moet fluctueren. De Federal Reserve en de Europese Centrale Bank hebben een doelstelling voor het jaarlijkse inflatiepercentage vastgesteld op 2%. Deze doelstelling is gelijk aan een gezonde inflatie die prijsstabiliteit waarborgt en een gematigde economische groei bevordert. Als het daadwerkelijke inflatietempo de neiging heeft ruim onder het inflatiedoel te blijven, duidt dit op onderdrukte inflatiedruk. Daarom zal de centrale bank waarschijnlijk doorgaan met het uitvoeren van een accommoderend monetair beleid.
Centrale banken passen meestal hun beleid geleidelijk aan, waarbij ze kleine stappen tegelijk nemen. Op deze manier blijft de economische stabiliteit intact en kunnen centrale banken waarnemen in hoeverre de aanpassingen de economische activiteit zullen beïnvloeden. Banken zullen meestal hun benchmarkrente met een snelheid van 0,25% tot 0,50% aanpassen, terwijl de cycli van verhoging en verlaging van de tarieven tussen de 1 en 3 jaar kunnen duren. Rentewijzigingen naar beneden worden meestal in een sneller tempo uitgevoerd – 0,25% tot 1,00%.
Laten we nu eens wat grondiger kijken naar de relatie tussen rentetarieven en het inflatiepercentage.
Hoe zijn rentetarieven en inflatie gerelateerd?
Het rentetarief vertegenwoordigt het bedrag aan rente dat een lener aan een kredietverstrekker moet betalen voor het recht om de geleende middelen te gebruiken. Het wordt meestal bepaald door centrale banken. Ondertussen vertegenwoordigt het inflatiepercentage de snelheid waarmee de prijzen die voor goederen en diensten worden betaald, stijgen.
Laten we het volgende voorbeeld bekijken. Het algemene prijspeil van goederen en diensten op een bepaalde markt is in de afgelopen 12 maanden met 4% gestegen. Een huishouden heeft in de eerste maand $4.000 uitgegeven om alle uitgaven te dekken en nu moet het $4.160 budgetteren in de laatste maand voor dezelfde hoeveelheid producten en diensten. Individuele producten kunnen in een ander tempo in kosten zijn gestegen en sommige artikelen zijn misschien zelfs goedkoper geworden, maar over het algemeen moet het huishouden nu elke maand $160 meer opzij zetten. Als het er niet in slaagt om na belastingen zijn maandinkomen met dat bedrag te verhogen, dan kan het minder sparen, moet het goedkopere artikelen kopen of geld lenen.
Er is een verschil tussen nominale en reële rentetarieven. Het nominale rentetarief is het tarief dat uw binnenlandse bank biedt. Als u een depositorekening heeft, zal het nominale rentetarief de snelheid weerspiegelen waarmee het bedrag aan geld op die rekening na verloop van tijd zal toenemen. Het reële rentetarief zal het nominale rentetarief corrigeren voor het effect van inflatie. Het weerspiegelt hoeveel de koopkracht van uw depositorekening na verloop van tijd zal toenemen.
Het Fisher-effect
Volgens Irving Fisher zijn de reële rentetarieven onafhankelijk van monetaire maatstaven. Het zogenaamde Fisher-effect kan worden gepresenteerd via de volgende vergelijking:
r = i – π, waarbij
– r gelijk is aan het reële rentetarief,
– i gelijk is aan het nominale rentetarief,
– π gelijk is aan het inflatiepercentage.
Als u 2,5% jaarlijkse rente op uw depositorekening ontvangt, maar het algemene prijspeil gedurende het jaar met 1,5% stijgt door inflatie, dan heeft u ondanks dat u 2,5% meer geld op uw rekening heeft, slechts 1% meer koopkracht.
Het wordt duidelijk dat als de reële rentetarieven constant blijven, een stijging van het inflatiepercentage een gelijke stijging van het nominale rentetarief moet veroorzaken. Het Fisher-effect levert bewijs dat geheel monetaire ontwikkelingen op de lange termijn de relatieve prijzen in een land niet zullen beïnvloeden.
Welke andere methoden kunnen de geldhoeveelheid beheersen?
Naast rentetarieven kunnen centrale banken nog twee andere instrumenten gebruiken om de geldhoeveelheid in een economie te beheersen – wijzigingen aanbrengen in de reservevereisten van banken en openmarktoperaties uitvoeren.
Reservevereisten
Dit is een hulpmiddel dat centrale banken wereldwijd gebruiken om commerciële banken onder hun toezicht te verplichten een bepaald bedrag aan klantendeposito’s en -verplichtingen als reserve aan te houden. Dit laatste kan fysiek als contant geld in kluizen van banken worden opgeslagen of als deposito’s bij centrale banken worden aangehouden. Het bedrag aan klantendeposito’s dat door commerciële banken als reserve wordt aangehouden, staat bekend als de “reservemarge”. Overmatige reserves, of extra geld dat boven de minimumvereiste wordt aangehouden, kunnen ook door banken worden aangehouden.
De reservevereisten beïnvloeden de rentetarieven in een bepaald land door de hoeveelheid geld uit te breiden of te verkleinen die commerciële banken aan hun cliënten kunnen uitlenen. Als een centrale bank de reservemarge verlaagt, verhoogt het eigenlijk de hoeveelheid beschikbaar kapitaal (dat als reserve werd aangehouden) en vergemakkelijkt dit de uitbreiding van bankleningen. Als een centrale bank de reservemarge verhoogt, verplicht het eigenlijk commerciële banken om kapitaal vast te zetten (dat gebruikt had kunnen worden voor hun kredietactiviteiten). Daarom zal het bedrag aan geld dat als lening wordt gebruikt, worden verminderd.
Als een commerciële bank verplicht is een groter bedrag aan geld als reserve aan te houden, zal zij gedwongen worden om de rentetarieven te verhogen (om meer rente op leningen in rekening te brengen). Op deze manier zal toegang tot bankkrediet duurder worden en in het algemeen de groei van leningen en de economische activiteit verminderen. Aan de andere kant zullen hogere rentetarieven ten goede komen aan spaarders, omdat zij meer zullen verdienen op het bedrag dat zij op bankrekeningen bewaren. In zo’n geval zal de lokale valuta waarschijnlijk in waarde stijgen, aangezien meer buitenlandse investeerders willen profiteren van de hogere rendementen. Aangezien zij de binnenlandse valuta moeten kopen, zal een hogere vraag de waarde ervan doen stijgen.
Omgekeerd, als de reservemarge wordt verlaagd, zal dit liquiditeit vrijmaken, de leenactiviteit uitbreiden en de rentetarieven verlagen. Als gevolg hiervan zullen buitenlandse investeringsstromen waarschijnlijk verminderen en uiteindelijk zal de lokale valuta waarschijnlijk in waarde verliezen door de lagere vraag.
Centrale banken zullen meestal vermijden om de reservevereisten voor commerciële banken te wijzigen, omdat dergelijke verschuivingen een aanzienlijke impact zullen hebben op hun vermogen om te lenen. Hogere minimale reservevereisten kunnen schadelijk zijn voor kleinere banken en die met lage overmatige reserves.
Openmarktoperaties
Dit zijn activiteiten zoals de aankoop of verkoop van schuldinstrumenten (staatsobligaties, schatkistpapier of -brieven) die door centrale banken worden uitgevoerd om bepaalde aspecten van de economie te beïnvloeden door de geldhoeveelheid te vergroten of te verkleinen. Openmarktoperaties beïnvloeden direct de fundamentele factoren zoals valutabeurspercentages, werkgelegenheid enzovoort. Deze activiteiten worden nauwlettend gevolgd door fundamentele analisten en handelaars, aangezien ze invloed hebben op de liquiditeit van de forex markt.
In de Verenigde Staten voert de Federal Reserve’s Federal Open Market Committee (FOMC) het monetaire beleid uit. Het houdt beleidsvergaderingen 8 keer per jaar om de huidige economische omstandigheden te beoordelen, richtlijnen voor de toekomst te bieden en te beslissen of de geldhoeveelheid moet worden uitgebreid of verminderd.
Als de FOMC de geldhoeveelheid wil uitbreiden, zal het effecten van commerciële banken kopen. Het verkregen geld kan dan door banken worden gebruikt om leningen aan individuen en bedrijven te verstrekken. Naarmate de leenactiviteit toeneemt, zullen de rentetarieven op leningen waarschijnlijk dalen en meer leners aantrekken. Deze goedkopere toegang tot kapitaal zal waarschijnlijk de investeringsactiviteiten versterken en als resultaat economische groei stimuleren. In de jaren na de financiële crisis van 2008 injecteerde de Federal Reserve geld in de economie via maandelijkse obligatieaankopen om de groei te stimuleren.
Omgekeerd, als de FOMC de geldhoeveelheid wil verminderen, zal het effecten verkopen aan commerciële banken. Op deze manier zal het beschikbare geld voor leenactiviteiten afnemen en zullen de rentetarieven waarschijnlijk stijgen. Aangezien toegang tot kapitaal duurder wordt, zullen de investeringsactiviteiten waarschijnlijk vertragen en kan als gevolg daarvan de economische groei ook vertragen.
Hoe worden beleidsbeslissingen van centrale banken meestal aangekondigd?
Elke verklaring van de voorzitter (of president, of gouverneur) van een centrale bank tijdens een reguliere of speciale getuigenis veroorzaakt doorgaans aanzienlijke bewegingen in de forex markt. Handelaars zoeken meestal naar aanwijzingen of het huidige monetaire beleidsstandpunt gehandhaafd blijft of dat er aanpassingen worden doorgevoerd.
Centrale banken hebben de neiging om een zeer goed georganiseerde communicatie met investeerders te onderhouden – zij hebben een openbaar gepubliceerde agenda van beleidsvergaderingen, toespraken van bankfunctionarissen, enz. Centrale banken presenteren hun beleidsverklaringen op een zodanige manier dat internationale bedrijven en grote investerings- of commerciële banken een hooggekwalificeerde analist aanstellen om die verklaringen om te zetten in normale taal. Op deze manier proberen grote spelers in de markt de bedoelingen van een centrale bank te verduidelijken. Wat betreft particuliere handelaars, is het het beste als zij zich aansluiten bij grotere marktdeelnemers en hun acties volgen, omdat die investeerders mogelijk in staat zijn geweest de aankondigingen van de centrale banken te ontcijferen.
Centrale banken geven nooit directe verklaringen, omdat ze nog niet weten hoe economieën zullen reageren op hun beslissingen en welke trends macro-economische gegevens kunnen vertonen. In het geval dat een centrale bank vandaag een renteverhoging aankondigt, maar morgen een overheidsinstantie een zwakke set macro-economische gegevens publiceert, zouden bankfunctionarissen ertoe worden gebracht te zeggen dat ze van de beleidshandelingen zullen afzien. Beleidsmakers moeten zich volledig bewust zijn van de perspectieven. Ze zullen de financiële wereld meestal voorbereiden op een geleidelijke verandering door de toon van hun verklaringen aan te passen.
Degenen die nieuw zijn op de financiële markten moeten ook rekening houden met de hoge volatiliteit die meestal optreedt tijdens de bekendmaking van het beleid van een centrale bank. Als de beleidsbeslissing of verklaring van de bank investeerders in grote mate verrast, kan dit aanzienlijke bewegingen in de forex markt veroorzaken. Een centrale bank kan altijd haar visie op economische perspectieven wijzigen en haar vooruitzichten op belangrijke macro-economische gegevens (werkgelegenheid, CPI-inflatie, consumentenvertrouwen, detailhandelsverkopen, BBP, enz.) herzien. Tijdens dergelijke aankondigingen dienen onervaren handelaars extra voorzichtig te zijn, hun risicoblootstelling op actuele posities strikt te beheren en te heroverwegen of ze nieuwe transacties moeten openen.
Centrale banken kunnen ook acties ondernemen die bekend staan als verbale interventies. Dit zijn opmerkingen van bankfunctionarissen die door markten kunnen worden geïnterpreteerd als hetzij ondersteunend, hetzij verzwakkend voor een bepaalde valuta. Soms nemen speculaties onder investeerders toe dat een bepaald beleidsmaatregel waarschijnlijk zal worden genomen door een bepaalde centrale bank. De bank zelf kan verbale interventies gebruiken in de markt om dergelijke speculaties te onderdrukken. In andere gevallen kunnen verbale interventies door banken worden gebruikt om de wisselkoers van de lokale valuta opzettelijk aan te passen. Dit is vooral het geval wanneer de wisselkoers niet in overeenstemming is met de specifieke doelstellingen van een centrale bank.
De geschiedenis heeft bijvoorbeeld aangetoond dat de gouverneur van de Reserve Bank of Australia ingreep op de markt door te zeggen dat de bank naar een zwakkere nationale valuta streefde om het proces van economisch evenwicht aan te moedigen door de afnemende investeringshausse in de mijnbouwsector van Australië. Zo’n verklaring zal zeer waarschijnlijk leiden tot een lagere vraag naar de Australische dollar.
Consumentenprijsindex als indicator
In de Verenigde Staten wordt het CPI-rapport maandelijks gepubliceerd door het Bureau of Labor Statistics en het is gebaseerd op een mandje van 80.000 consumentenproducten en -diensten. De CPI volgt de prijzen van vaak gekochte items, voornamelijk door stedelijke huishoudens (ongeveer 87% van de totale Amerikaanse bevolking). De algemene index houdt rekening met de verkoopbelastingen, maar bevat geen inkomstenbelastingen en prijzen van investeringen (aandelen, obligaties).
Een nauwkeurig gevolgde indicator is de kern-CPI, die volatiele categorieën uitsluit, zoals voedsel- en energieprijzen. Dit is de maatstaf voor inflatie die de Federal Reserve gebruikte om aanpassingen aan het monetaire beleid te overwegen.
Een andere indicator, gepubliceerd samen met de kern-CPI, is de kettinggewogen CPI. Deze laatste weerspiegelt beter de werkelijke consumentenpatronen in vergelijking met de algemene en de kern-CPI, aangezien het de vervangings- en nieuwe productbias in overweging neemt. In het geval dat consumenten het ene product boven het andere kopen omwille van de hogere prijs van het eerste product, zal de kettinggewogen CPI deze verschuiving weergeven, in tegenstelling tot de kern-CPI.
De consumentenprijsindex, als indicator, heeft een voorspellend karakter en neigt ertoe aanzienlijke volatiliteit te veroorzaken in zowel de forex als de aandelenmarkten – niet alleen op de dag van de gegevenspublicatie, maar ook 1-2 weken vooruit. Het CPI-rapport kan aanwijzingen geven over potentiële acties van centrale banken tijdens hun volgende beleidsvergaderingen.
Gegevensbron: U.S. Bureau of Labor Statistics
In een groeiende economie zou een sneller dan verwachte stijging van de jaarlijkse kern-CPI over een bepaalde periode (bijvoorbeeld meerdere maanden) de nationale munt ondersteunen, omdat de consumentenprijzen het inflatiedoel van de centrale bank naderen. Het zou ook suggereren dat het economisch herstel waarschijnlijk aan het versnellen is.
Toch zou een behoorlijk hoge CPI-inflatie (ruim boven het inflatiedoel van de centrale bank dat prijsstabiliteit waarborgt) de economie schade kunnen berokkenen.
Binnen een trage economische omgeving kan een langzamer dan verwachte stijging van de jaarlijkse kern-CPI over een bepaalde periode wijzen op zwakke inflatiedruk en een verdere behoefte aan een soepel monetair beleid om de groei te stimuleren. In dit geval zal de nationale munt waarschijnlijk waarde verliezen.
Bruto Binnenlands Product als indicator
Het Bruto Binnenlands Product (BBP) is een belangrijke indicator voor fundamentele analyse, die de omvang van een gegeven economie weerspiegelt. Het BBP geeft de totale monetaire waarde aan van alle goederen die zijn geproduceerd en diensten die zijn geleverd door een bepaald land over een bepaalde periode (kwartaal of jaar). Een gezonde economische (BBP) groei gaat gepaard met sterke loonstijgingen en lage werkloosheid, omdat bedrijven op zoek zijn naar arbeidskrachten om te kunnen voldoen aan de hogere vraag. Als de BBP-groei aanzienlijk verandert, in welke richting dan ook, zal dit meestal de lokale valuta aanzienlijk beïnvloeden.
Forex handelaars zullen doorgaans op zoek zijn naar hogere BBP-groeicijfers in afwachting van hogere rentetarieven. Een sterke groei vertaalt zich in voordelen voor de consument, of de kans om te besteden neemt toe. Zo nemen ook de kansen op verdere economische expansie toe. Naarmate de consumentenbestedingen toenemen, kan dit inflatie veroorzaken, die zeer waarschijnlijk door de centrale bank zal worden afgeremd via een renteverhoging. Dit is vooral het geval als de consumentenprijzen sneller beginnen te stijgen dan de algemene BBP-groei.
In de Verenigde Staten wordt het BBP-rapport uitgebracht door het Bureau of Economic Analysis in drie versies – voorlopig, gereviseerd (tweede schatting) en definitief. Ervaren Forex fundamentele handelaars zullen altijd de relatie tussen de afzonderlijke cijfers in overweging nemen, niet alleen de individuele rapporten. Eerst wordt het voorlopige BBP-cijfer in overweging genomen, waarna de focus van handelaars ligt op het definitieve rapport. Als het definitieve BBP-cijfer bijvoorbeeld wijst op een groei van 3,0%, nadat de voorlopige schatting op 4,5% was uitgekomen, zal de positieve tendens en het effect ervan op de forex markt waarschijnlijk afgezwakt zijn. Omgekeerd, als het definitieve BBP-cijfer de voorlopige schatting overtreft, zal het positieve effect op de lokale valuta waarschijnlijk aanzienlijk zijn.
Bron: Statista
Er zijn drie soorten marktreacties op de bekendmaking van BBP-cijfers:
Ten eerste zal een BBP-aflezing die achterblijft op de marktverwachtingen (consensus van analistenramingen) meestal een verkooppaniek in de lokale valuta veroorzaken ten opzichte van buitenlandse valuta’s. Een lager dan verwachte BBP-groei in het VK zou bijvoorbeeld wijzen op een vertraging van de economische activiteit en de aantrekkingskracht van het Britse pond verminderen, door de lagere kans op een renteverhoging door de Bank of England. Als u het GBP/USD-paar in de gaten houdt, zult u waarschijnlijk zien dat het aan waarde verliest, aangezien investeerders waarschijnlijk het pond verkopen en de Amerikaanse dollar kopen. Hoe meer de werkelijke BBP-aflezing afwijkt van de marktconsensus, hoe opvallender de waardedaling van het pond zal zijn;
Ten tweede zal een BBP-aflezing die in lijn is met de marktverwachtingen meestal verdere analyse vereisen. Als de voorlopige en definitieve BBP-schattingen overeenkomen, moeten handelaars het werkelijke cijfer vergelijken met dat van voorafgaande kwartalen en zelfs met cijfers van de overeenkomstige periode van het voorgaande jaar. Als de huidige situatie op deze manier wordt geanalyseerd, kunnen er echter verschillende meningen onder investeerders zijn, en als gevolg daarvan zal de prijsactie gemengd zijn, omdat de markt de details aan het uitzoeken is.
Ten derde zal een BBP-aflezing die de marktverwachtingen overtreft, de lokale valuta meestal ondersteunen ten opzichte van zijn tegenhangers. Een sneller dan verwachte BBP-groei in het VK zal bijvoorbeeld het kopen van het pond en het verkopen van de Amerikaanse dollar aanmoedigen, of het GBP/USD-paar zal waarschijnlijk in waarde toenemen. Hoe meer de werkelijke BBP-aflezing afwijkt van de marktconsensus, hoe opvallender de waardevermeerdering van het pond zal zijn.
Fundamentele indicatoren van de arbeidsmarkt
Een gezonde arbeidsmarkt is een belangrijke drijvende kracht achter de economische groei. Laten we nu enkele van de belangrijkste fundamenten bespreken die de staat van werkgelegenheid in de grootste economie ter wereld weerspiegelen – de Verenigde Staten.
Verandering in niet-agrarische werkgelegenheid
Dit is een macro-economische indicator met hoge volatiliteit die maandelijks wordt gepubliceerd door het ADP Research Institute. Het weerspiegelt de toestand van de werkgelegenheid in de private sector van de VS buiten de landbouw en is gebaseerd op gegevens van 400.000 zakelijke klanten uit 19 belangrijke economische segmenten. Deze indicator wordt geëvalueerd door dezelfde methodologie te gebruiken die het Amerikaanse Bureau of Labor Statistics hanteert. Omdat deze twee dagen voor de officiële overheidsgegevens over werkgelegenheid wordt vrijgegeven, dient het ADP-rapport over niet-agrarische werkgelegenheid als voorloper van het officiële overheidsrapport Non-Farm Payrolls. Snellere dan verwachte groei in de werkgelegenheid wordt meestal gezien als een positief signaal voor de Amerikaanse dollar en omgekeerd.
Aanvragen voor werkloosheidsuitkeringen
Deze indicator, gepubliceerd op wekelijkse basis, toont het aantal mensen dat voor de eerste keer een aanvraag voor werkloosheidsuitkering heeft ingediend tijdens de voorgaande week. Als het aantal aanvragen voor werkloosheidsuitkeringen de neiging heeft te dalen, duidt dit op de sterkte van de arbeidsmarkt, aangezien minder mensen werkloos zijn gebleven gedurende de gevolgde periode. Een grotere dan verwachte daling van het aantal aanvragen of een lezing die de marktdeelnemers volledig verrast, zal gewoonlijk hoge kortetermijnvolatiliteit veroorzaken in valutaparen met de Amerikaanse dollar.
Niet-agrarische loontrekkenden
Dit is het meest essentiële en nauwlettend gevolgde stuk macro-data binnen het Employment Situation rapport van het Amerikaanse Ministerie van Arbeid, gepubliceerd op de eerste vrijdag van elke maand. Deze indicator geeft de maandelijkse verandering in niet-agrarische loontrekkenden weer – een hoger cijfer suggereert een toename van de werkgelegenheid in de gevolgde maand in vergelijking met de voorgaande periode. De indicator presenteert het totale aantal werknemers dat in alle sectoren van het bedrijfsleven is aangenomen, met uitzondering van de volgende groepen: landarbeiders, werknemers van non-profitorganisaties, werknemers van de algemene overheid en werknemers van particuliere huishoudens. Totale niet-agrarische loontrekkenden vertegenwoordigen 80% van de werknemers die het volledige Amerikaanse BBP produceren.
Gegevensbron: Federal Reserve Bank van St, Louis
Wanneer de economie goed presteert, valt het vrijgegeven cijfer meestal binnen het bereik van 50.000-300.000. Een positieve lezing, vooral als deze de consens van de markt ver overschrijdt, heeft de neiging de Amerikaanse dollar aanzienlijk te versterken en omgekeerd.
Werkloosheidspercentage
Maandelijks gerapporteerd, weerspiegelt deze indicator het percentage van de totale beroepsbevolking dat niet werkt en actief op zoek is naar werk. Een persoon wordt als werkloos beschouwd als hij/zij tot de volgende groepen behoort: in staat tot werken, niet gewerkt in de afgelopen week, op zoek naar werk gedurende ten minste 4 weken eindigend in de week van het onderzoek. Mensen die ontslagen zijn en wachten om opnieuw te worden aangenomen, behoren ook tot de groep van werklozen.
Hoge werkloosheidscijfers vormen een bedreiging voor de economie, aangezien zij de consumentenbestedingen in de weg staan, en deze laatste zijn een belangrijke drijvende kracht achter de BBP-groei van de VS. Een zwakke arbeidsmarkt ondermijnt ook het consumentenvertrouwen, wat invloed heeft op actief werkende mensen. Echter, te lage werkloosheidscijfers zijn ook ongewenst door regeringen, aangezien zij inflatie veroorzaken en de salarissen opdrijven, wat kan leiden tot een oververhitte economie. Werkloosheidscijfers in de range van 4%-6% worden meestal als gezond beschouwd. Het inflatiepercentage en werkloosheidspercentage zijn fundamentele indicatoren die omgekeerd gerelateerd zijn, zoals blijkt uit de zogenaamde “Phillips-curve”.
Inkoopmanagersindex (PMI)
De PMI is een tijdige fundamentele indicator die het sentiment in verschillende segmenten van de economie weerspiegelt – industrie, bouw, diensten. In de Verenigde Staten wordt het PMI-rapport op de eerste werkdag van elke maand vrijgegeven door het Institute for Supply Management, een non-profitorganisatie met meer dan 40.000 leden. Vergelijkbare indicatoren voor landen in de Eurozone en het Verenigd Koninkrijk worden gepubliceerd door de S&P Global onderzoeksorganisatie.
De PMI vertegenwoordigt een samengestelde index bestaande uit verschillende subindexen en is gebaseerd op enquêtes onder meer dan 400 inkoopmanagers die binnen het land actief zijn. Elke subindex heeft een bepaalde weging:
- Nieuwe klantorders – 0,30
- Niveau van productie – 0,25
- Niveau van werkgelegenheid – 0,20
- Leveringstijden leveranciers – 0,15
- Voorraadniveau – 0,10.
Resultaten van de enquêtes worden meestal verdeeld in 3 opties – “beter”, “gelijk” of “slechter”. De waarde van de PMI kan als volgt worden berekend:
PMI = (P1 * 1) + (P2 * 0,5) + (P3 * 0), waarbij
- P1 het aantal respondenten (als percentage) vertegenwoordigt die verbeterde bedrijfsomstandigheden rapporteerden,
- P2 het aantal respondenten (als percentage) vertegenwoordigt die geen verandering in de bedrijfsomstandigheden rapporteerden,
- P3 het aantal respondenten (als percentage) vertegenwoordigt die verslechterende bedrijfsomstandigheden rapporteerden.
De PMI-waarde kan variëren tussen 0 en 100. Een waarde van 100 geeft aan dat 100% van de respondenten in de enquêtes wijst op verbeterde omstandigheden. Een waarde van 0 geeft aan dat 100% van de reacties wijst op verslechterende omstandigheden. En een waarde van 50 geeft aan dat 100% van de reacties wijst op geen verandering in omstandigheden.
Vanuit het perspectief van fundamentele analyse is een belangrijke PMI-waarde om in de gaten te houden 50,0. Als de actuele PMI-waarde boven de 50,0 ligt, duidt dit erop dat het betreffende segment (industrie, bouw of diensten) aan het groeien is. Aangezien die sectoren groeien, is het zeer waarschijnlijk dat de algemene economische activiteiten ook groeien. Daarom is de PMI een leidende indicator die wijst op potentiële groeicijfers van het BBP.
Een PMI-waarde van 42,0 wordt ook nauwlettend gevolgd. Indien de PMI de neiging heeft om boven dat niveau te blijven, duidt dit erop dat de economie groeit. Cijfers tussen 42,0 en 50,0 weerspiegelen hoe robuust de groei is. Indien de PMI de neiging heeft om onder het niveau van 42,0 te blijven, duidt dit erop dat de economie een periode van recessie is ingegaan.
Fundamentele handelaars zullen de maand-tot-maand veranderingen in de PMI-waarde nauwlettend volgen, omdat deze de neiging hebben aanzienlijke kortetermijnvolatiliteit op de forex markt te veroorzaken. Een actuele PMI-waarde die de marktconsensus overtreft, zal doorgaans de nationale valuta ondersteunen en vice versa. Actuele PMI-waarden die wijzen op een minder sterke inkrimping van bedrijfsactiviteiten dan marktspelers verwachtten, zullen ook de lokale valuta ondersteunen.
Detailhandel en consumentenbestedingen
Uitgegeven door het Amerikaanse Census Bureau op of rond de 13e van elke maand, presenteert het rapport over de detailhandelsverkopen de dollarwaarde van verkochte goederen in de detailhandelssector en is het gebaseerd op een steekproef van bedrijven van alle groottes. Dit is een tijdige indicator, omdat het de prestaties van de detailhandel en de algemene prijsactiviteiten meet. In de VS is bijna twee derde van het totale BBP toe te schrijven aan consumentenuitgaven.
Het rapport over de detailhandelsverkopen is een gelijktijdige indicator (die de huidige staat van de economie van het land weerspiegelt) en ook een pre-inflatoire indicator (gebruikt om de waarschijnlijkheid van een renteverhoging of renteverlaging door centrale banken te bepalen). Een aanzienlijke toename van de detailhandelsverkopen (ver boven de marktverwachtingen) midden in de economische cyclus kan duiden op stijgende inflatie. Als gevolg hiervan kan de centrale bank van het land worden aangespoord om op korte termijn de rente te verhogen om de inflatiedruk te verlichten, wat de nationale munt zou ondersteunen, maar zou leiden tot een uitverkoop op de lokale aandelen- en obligatiemarkten.
Een aanzienlijke daling van de detailhandelsverkopen (sneller dan analisten hadden verwacht) kan wijzen op onderdrukte inflatie en kan zelfs de centrale bank van het land aansporen om de rente te verlagen. Dit zou de nationale munt devalueren.
De Consumentenprijsindex (CPI) is een andere belangrijke fundamentele indicator die consumentenuitgaven aan goederen en diensten in de VS meet. Deze indicator weerspiegelt de gemiddelde prijsstijging van duurzame en niet-duurzame goederen en diensten die individuen, gezinnen en non-profitorganisaties kopen.
Het rapport over de CPI, uitgegeven door het Amerikaanse Bureau voor Economische Analyse elke maand, is gebaseerd op gegevens van het BBP-rapport. Het verschilt van het CPI-rapport, dat huishoudelijke enquêtes als basis gebruikt.
Als index heeft de CPI-fundamentele indicator 2012 als basisjaar en een basiswaarde van 100. De CPI presenteert de huidige persoonlijke consumptie in prijzen van vandaag in vergelijking met de huidige persoonlijke consumptie in prijzen van 2012.
Als de CPI meer stijgt dan verwacht gedurende een bepaalde periode (enkele maanden, bijvoorbeeld), kan dit duiden op het naderen van het inflatiedoel van de Federal Reserve. Als gevolg hiervan zal de Amerikaanse dollar waarschijnlijk ondersteuning krijgen.
En als de CPI in een lager tempo stijgt dan verwacht gedurende een bepaalde periode, kan dit wijzen op onderdrukte inflatoire druk. De Amerikaanse dollar zal daardoor waarschijnlijk in waarde dalen door lagere vraag.
Het Bureau voor Economische Analyse zal ook een kernmaatstaf voor inflatie publiceren – de kern CPI, die geen rekening houdt met volatiele componenten zoals olie-, gas- en voedselprijzen. Dit is de inflatiemaatstaf waarop de Federal Reserve het richtbereik voor de federal funds rate aanpast.
Woningmarktindicatoren
Woningmarktrapporten van het Census Bureau en de National Association of Realtors in de Verenigde Staten en de Lloyds Banking Group in het VK geven informatie over de activiteit in de woning- en hypotheeksectoren.
Enkele van de belangrijkste gegevens omvatten Nieuwe Woningverkopen, Bestaande Woningverkopen en In Aanbouw Zijnde Woningverkopen in de Verenigde Staten. Indicatoren die van minder belang zijn, omvatten onder meer Woningsbouw en Bouwvergunningen in de VS en Canada, evenals de Halifax Huisprijsindex in het VK.
Nieuwe woningverkopen – Uitgebracht door het Amerikaanse Census Bureau tegen het einde van elke maand, volgt deze indicator de verkoop van nieuw gebouwde huizen. Nieuwe woningverkopen hebben meestal een aanzienlijke invloed op de forex markt, omdat ze kunnen leiden tot een stijging van de consumptie. Deze indicator voorspelt ook een economische neergang of expansie, aangezien het persoonlijke inkomen van consumenten zeer gevoelig is. Als de nieuwe woningverkopen in de loop van enkele opeenvolgende maanden afnemen, duidt dit erop dat een economische recessie op de horizon ligt, en vice versa. Hogere dan verwachte verkopen zullen gewoonlijk de nationale valuta ondersteunen.
In aanbouw zijnde woningverkopen – De index van in aanbouw zijnde woningverkopen kan worden gebruikt als een voorbode van daadwerkelijke woningverkopen, aangezien ongeveer 80% van de in aanbouw zijnde verkopen binnen 2 of 3 maanden daadwerkelijke woningverkopen worden. Deze indicator is nauwkeuriger in vergelijking met andere woningmarktindicatoren, aangezien het meer dan 20% van de markt inneemt. Beter dan verwachte prestaties van de index zullen gewoonlijk de Amerikaanse dollar ondersteunen.
Bestaande woningverkopen – Uitgebracht door de National Association of Realtors elke maand, presenteert het rapport over bestaande woningverkopen de verkoop en waarden van appartementen, coöperaties en eengezinswoningen. Bestaande woningverkopen veroorzaken eigenlijk geen direct effect op de Amerikaanse economie, omdat er geen economische activiteit is (er wordt niets geproduceerd met de verkoop). Daarom heeft dit rapport een beperkte impact op de Amerikaanse dollar, in tegenstelling tot de nieuwe woningverkopen waarvan de gegevens gerelateerd zijn aan aanzienlijke economische activiteit.
Handelaars zullen naar de cijfers van bestaande woningverkopen kijken, omdat deze suggereren waar de economie naartoe gaat, in het algemeen. Het bezitten van een huis wordt vaak beschouwd als een teken van welvaart en, in tegenstelling tot financieel vermogen dat geconcentreerd is in bepaalde regio’s, is woningbezit gelijk verdeeld over het land.
Aanvang van woningbouw, Bouwvergunningen – Deze twee indicatoren zorgen doorgaans voor gematigde volatiliteit op de markt. De gegevens worden meestal rond de 16e van elke maand vrijgegeven door het Census Bureau van het Amerikaanse Ministerie van Handel.
Woningbouw toont het aantal woningen waarvan het bouwproces al is gestart. Bouwvergunningen zijn autorisaties die graafwerkzaamheden toestaan. Zowel woningbouw als bouwvergunningen nemen meestal toe enkele maanden nadat de hypotheekrentes zijn verlaagd. Hogere dan verwachte aantallen opstarten en vergunningen ondersteunen doorgaans de nationale valuta.
Halifax Huisprijsindex – Uitgegeven aan het einde van elke maand door de Lloyds Banking Group, weerspiegelt deze indicator de verandering in vastgoedprijzen in het VK. Het heeft meestal een meer beperkt effect op de volatiliteit van de forex markt.
Economische vertrouwensindicatoren
Economisch vertrouwen wordt meestal geëvalueerd met behulp van fundamentele indicatoren die het optimisme of pessimisme van bedrijven en huishoudens over de macro-economische vooruitzichten van een land of regio bepalen. Fundamentele handelaars zullen meestal kijken naar gegevens over economisch vertrouwen om de waarschijnlijkheid van hogere consumentenuitgaven te beoordelen. Er zijn drie belangrijke indicatoren van economisch vertrouwen, die elke maand worden gepubliceerd:
- US Consumer Confidence Index van de Conference Board onderzoeksgroep;
- University of Michigan Confidence Index (voorlopig en definitief);
- ZEW Index voor Economisch Vertrouwen (Eurozone, Zwitserland, VK).
Andere gebeurtenissen die de valutamarkt beïnvloeden
Forex is een wereldwijde en onderling verbonden markt, en als gevolg daarvan hebben gebeurtenissen die ergens ter wereld plaatsvinden de neiging om onmiddellijk invloed te hebben op wisselkoersen.
Politieke gebeurtenissen – Verkiezingen zijn een goed voorbeeld van zulke gebeurtenissen en hebben meestal een aanzienlijke invloed op de lokale valuta. Meestal houden valutahandelaars de peilingen vóór de verkiezingen in de gaten, om een idee te krijgen van de mogelijke uitkomst. Als de huidige regering van een bepaald land op het punt staat te veranderen, impliceert dit meestal een nieuwe ideologie en nieuwe fiscale en monetaire beleidsmaatregelen. En deze kunnen een belangrijke drijvende factor worden achter de waardering van de lokale valuta.
Onverwachte verkiezingen vormen een ander interessant geval voor handelaars. Dergelijke plotselinge en onverwachte gebeurtenissen kunnen het gevolg zijn van corruptieschandalen, een motie van wantrouwen of een andere situatie en ze kunnen mogelijk chaos op de markt veroorzaken.
Ook kan onrust onder de bevolking van een bepaald land nog grotere risico’s met zich meebrengen. Protesten, werkonderbrekingen en extremere vormen van burgerlijke onrust kunnen economische onzekerheid, verlies van kredietwaardigheid en intensere politieke instabiliteit veroorzaken. Al deze omstandigheden zullen waarschijnlijk leiden tot een aanzienlijke waardevermindering van de lokale valuta, althans op korte termijn. Op langere termijn zullen dergelijke verstoringen waarschijnlijk verminderen, terwijl de lokale valuta waarschijnlijk dicht bij de wisselkoersen blijft die de groeivooruitzichten van het BBP van het land weerspiegelen.
Natuurrampen – Dergelijke gebeurtenissen kunnen verwoestende effecten hebben op de waardering van nationale valuta’s. Overstromingen, tornado’s, aardbevingen, orkanen, vulkaanuitbarstingen enzovoort kunnen niet alleen de infrastructuur van een land ernstig beschadigen, maar ook het moraal ervan beïnvloeden, terwijl ze hoge volatiliteit veroorzaken in lokale financiële markten.
Een voorbeeld hiervan zijn de aardbevingen in Japan en Nieuw-Zeeland, die in eerste instantie leidden tot de waardevermindering van de Yen en de Nieuw-Zeelandse dollar door de economische schade die ze aanrichtten. Vervolgens herstelden beide valuta’s zich nadat de landen verzekeringsgelden uit het buitenland ontvingen om het herstelproces te financieren. Daarna devalueerden de Yen en de Nieuw-Zeelandse dollar opnieuw door de acties van de centrale banken in beide landen. Om herstel te stimuleren, verlaagden de centrale banken de rentetarieven en boden ze extra financiering aan financiële markten.
Oorlog – Oorlogen hebben ook een grootschalige impact op economieën. Een beschadigde infrastructuur zou de economische levensvatbaarheid op korte termijn belemmeren en zou miljoenen of zelfs miljarden kosten om te herstellen. En een aanzienlijk deel van die fondsen zou waarschijnlijk geleend zijn. Een door oorlog geteisterde economie zal moeten worden hersteld met kapitaal tegen lage kosten, voortkomend uit verlaagde rentetarieven. Als gevolg hiervan zal de nationale valuta onvermijdelijk in waarde afnemen.
In oorlogstijd verduistert volledige onzekerheid meestal de toekomstige verwachtingen en dagelijkse ontwikkelingen van de situatie. En men kan verwachten dat de volatiliteit van aan oorlog deelnemende valuta’s veel hoger is dan de volatiliteit van valuta’s die niet bij de confrontatie betrokken zijn.
Fundamentele analyse van de aandelenmarkt
Wanneer het op de aandelenmarkt aankomt, heeft fundamentele analyse als doel de intrinsieke waarde van een aandeel te bepalen door zowel economische als financiële factoren te onderzoeken. Fundamentalisten kijken meestal naar alles wat de waarde van een aandeel kan beïnvloeden – van macrofactoren zoals de omstandigheden in een bepaalde sector en de algemene economische toestand, tot micro-economische factoren zoals de effectiviteit van het management.
Fundamentele analisten streven ernaar om te ontdekken of een aandeel correct geprijsd is op de markt. Om dat te doen, zullen ze eerst de algehele staat van de betreffende economie onderzoeken, vervolgens de staat van de specifieke sector en daarna zullen ze zich richten op de prestaties van het individuele bedrijf.
Fundamentalisten stellen meestal een model op om de aandelenprijs van een specifiek bedrijf te bepalen door gebruik te maken van openbaar beschikbare gegevens. Deze schatting vertegenwoordigt de onderbouwde mening van de analisten over wat de aandelenprijs van het bedrijf zou moeten zijn in vergelijking met de huidige marktprijs. Deze geschatte prijs wordt gewoonlijk de intrinsieke waarde van het aandeel genoemd.
Als de schattingen van de analist aangeven dat de intrinsieke waarde van het aandeel ruim boven de huidige marktprijs zou moeten liggen, kan het analistenteam het aandeel als “Overgewicht” of als een “Koop” waarderen. Beleggers die dat onderzoek van het analistenteam volgen, kunnen dit als een aanbeveling beschouwen om te handelen. Als de schattingen van de analist erop wijzen dat de intrinsieke waarde van het aandeel ruim onder de huidige marktprijs zou moeten liggen, dan kan het aandeel overgewaardeerd zijn. Het analistenteam kan het aandeel dan als “Onderwogen” of als een “Verkoop” waarderen.
Aandelen met gunstige aanbevelingen zullen meestal door beleggers worden gekocht, omdat van deze aandelen verwacht wordt dat ze in de loop van de tijd waarschijnlijk zullen stijgen. Aandelen met ongunstige waarderingen zullen naar verwachting in waarde dalen na verloop van tijd. Deze aandelen kunnen mogelijk worden verwijderd uit de portefeuilles van beleggers (beleggers zullen ze als short posities toevoegen).
Fundamentele factoren die verband houden met de aandelenmarkt behoren meestal tot twee hoofdcategorieën:
Kwantitatieve factoren – alle gegevens die in getallen en hoeveelheden kunnen worden gepresenteerd. Deze fundamentals vertegenwoordigen de meetbare kenmerken van een bepaald bedrijf. De grootste bron van kwantitatieve gegevens (zoals omzet, winst, ROI, ROA, verplichtingen enz.) zijn bedrijfsfinanciële overzichten;
Kwalitatieve factoren – de aard of norm van zakendoen. Deze factoren zijn niet tastbaar en kunnen betrekking hebben op de kwaliteit van de topmanagers van een bedrijf, patenten, interne technologie of hoe goed een bepaald merk wordt herkend.
Fundamentele analyse van de aandelenmarkt zal meestal beide categorieën factoren overwegen.
Kwantitatieve Fundamentals
Elke beursgenoteerde onderneming maakt zijn financiële prestatiegegevens openbaar in financiële overzichten. De kwantitatieve informatie die deze verklaringen bevatten, wordt door fundamentele analisten en handelaars gebruikt om investeringsbeslissingen te nemen. Zij letten meestal op drie belangrijke financiële overzichten zoals resultatenrekeningen, balansen en kasstroomoverzichten.
Allereerst presenteert de balans van een bedrijf zijn activa, verplichtingen en eigen vermogen op een bepaald moment. De financiële structuur van een bedrijf wordt als volgt in balans gebracht:
Bedrijfsactiva = Bedrijfsverplichtingen + Aandelenkapitaal
Activa omvatten alle middelen die het bedrijf bezit of beheert op een bepaald moment. Contanten, inventaris, machines en onroerend goed vallen allemaal hieronder. De andere kant van de balans weerspiegelt de totale waarde van de financiering die is gebruikt om de activa aan te kopen. Het bedrijf kan financiering verkrijgen door middel van verplichtingen of eigen vermogen. Verplichtingen zijn eigenlijk schulden die moeten worden terugbetaald en eigen vermogen weerspiegelt de totale waarde van de financiële middelen die de eigenaars van het bedrijf hebben bijgedragen aan de onderneming. Winsten die in de voorgaande jaren zijn gegenereerd (ingehouden winsten) maken ook deel uit van het eigen vermogen van het bedrijf.
Ten tweede, in tegenstelling tot de balans, die een momentopname van de onderneming geeft, weerspiegelt de resultatenrekening de prestaties ervan over een bepaalde periode (kwartaal of volledig jaar). De resultatenrekening bevat informatie over de omzet van het bedrijf, de uitgaven en de nettowinst die voortvloeit uit de bedrijfsactiviteiten gedurende de betreffende periode.
Ten derde, geeft het kasstroomoverzicht een overzicht van de kasinstromen en kasuitstromen gedurende een bepaalde periode. Meestal omvat het de volgende kasgerelateerde activiteiten:
- Kasstromen uit investeringen – aankoop van activa samen met de opbrengst van de verkoop van andere bedrijven, apparatuur of vaste activa;
- Kasstromen uit financiering – het geld dat het bedrijf betaalt of ontvangt door uitgifte van fondsen en het lenen van fondsen;
- Operationele kasstroom – geld dat het bedrijf genereert als gevolg van zijn dagelijkse bedrijfsactiviteiten.
Het is vrij moeilijk voor een bedrijf om zijn kassituatie te manipuleren. Terwijl ervaren accountants alles kunnen doen om winst te manipuleren, is het bijna onmogelijk om dat met het contante geld op de bank te doen, bijvoorbeeld. Dat is de reden waarom sommige handelaars en beleggers die zich concentreren op fundamentele analyse, het kasstroomoverzicht van een bedrijf zullen gebruiken als een betrouwbaardere maatstaf voor financiële prestaties.
Kwalitatieve Fundamentals
Ten eerste is dit het bedrijfsmodel van een onderneming – of het nu gebaseerd is op de verkoop van fastfoodproducten bijvoorbeeld, of dat de onderneming op deze manier het grootste deel van haar omzet en winst genereert. Of vertrouwt het eenvoudig op royalty- en franchisefees?
Ten tweede, wat de aard van de sector van het bedrijf is – marktaandeel onder concurrenten, klantenbestand, groeivooruitzichten, economische cycli, regelgeving enz.
Ten derde, wat het concurrentievoordeel van het bedrijf is. Succes op lange termijn is nauw verbonden met het vermogen van het bedrijf om een concurrentievoordeel te behouden. Neem bijvoorbeeld de krachtige merknamen van Coca Cola of de dominantie van Microsoft in het segment van pc-besturingssystemen. Dergelijke concurrentievoordelen die in de loop van de tijd zijn bereikt, vormen een “muur” rond de onderneming, die concurrenten uit de sector op afstand houdt. Als er een concurrentievoordeel wordt behaald, zullen de aandeelhouders van het bedrijf aanzienlijke beloningen genieten, niet alleen voor een paar jaar, maar voor decennia.
Ten vierde, sommige investeerders hebben de neiging om te denken dat het management de belangrijkste factor is om te investeren in een bepaald bedrijf. De meest solide bedrijfsmodellen zullen zeker mislukken als topmanagers niet in staat zijn om bedrijfsstrategieën correct te implementeren. Retailbeleggers hebben misschien niet de gelegenheid om het managementteam van het bedrijf te ontmoeten en te evalueren, maar ze kunnen altijd de bedrijfswebsite bezoeken en de cv’s van de topmanagers en leden van de Raad van Bestuur bekijken. Hoe succesvol zijn zij geweest in eerdere functies en bij voormalige werkgevers? Hebben ze onlangs een groot deel van hun aandelen verkocht?
Ten vijfde, wat de corporate governance van het bedrijf is – alle beleidsmaatregelen die verantwoordelijkheden en relaties tussen belanghebbenden, managers en bestuurders aangeven. Beleggers willen altijd zaken doen met een bedrijf dat op een eerlijke, transparante, ethische en efficiënte manier opereert. Het is belangrijk om te bepalen of managers de rechten en belangen van aandeelhouders respecteren en of hun communicatie aan aandeelhouders altijd transparant en begrijpelijk is. Als dat niet het geval is, probeert het management misschien bepaalde informatie over de algehele financiële gezondheid van het bedrijf of andere belangrijke bedrijfstakken te verbergen.
Forex winstcalculator
Pips: 0
Winst / Verlies: 0
Conclusie
Om een financiële analyse van een bepaald land, een internationale sector of een specifieke bedrijfsentiteit uit te voeren, moet men diep graven in een verscheidenheid aan factoren (economisch, sociaal en politiek van aard). Toch kan het observeren van het gehele complexe en onderling verbonden fundamentele beeld een enorme uitdaging blijken te zijn die jarenlange ervaring vereist. We moeten zeggen dat het nemen van investeringsbeslissingen in verschillende marktsegmenten, die volledig gebaseerd zijn op fundamentele analyse, niet altijd een succesvolle zet kan zijn. Daarom moet men, naast fundamentele factoren, ook op de hoogte zijn van een andere mogelijke manier om marktcondities te onderzoeken – technische analyse – en de sterke punten van beide methoden in het voordeel gebruiken.
